账上现金只剩6亿，欠银行的钱却超过166亿——这不是创业公司爆雷，而是老牌豪门英皇国际的残酷现状。这个成绩单，让圈内圈外的人都傻了眼。

杨受成的166亿债务炸弹：英皇帝国被地产“拖垮”的真相

英皇一直标榜‘多元化抗风险’，但2025年旗下7家上市公司集体暴跌10%-19%，彻底撕掉遮羞布。地产、娱乐、酒店、金饰，这几个业务根本不互通。也就是说，一个出事，其他拉不回来。 比如万达，一度靠电影院撑过地产低谷；阿里，靠云计算补贴电商战场。

可英皇？没有护城河，没有大单品，全是“爱好级别”的投入。

别说救火，自己都快点着了。

杨受成的166亿债务炸弹：英皇帝国被地产“拖垮”的真相

英皇这几年拼命拿地盖豪宅，尤其是在香港中环、九龙这些地方，楼一个比一个高端，价格一个比一个离谱。但问题是——现在香港的楼根本卖不出去！ 数据很扎心：2024年写字楼空置率超过12%，不少甲级写字楼都在“贴钱求租”。英皇几个楼盘压着没法卖，账面立马减值27亿港元。说白了，这就是“楼还在，但钱已经不在了”。

杨受成的166亿债务炸弹：英皇帝国被地产“拖垮”的真相

英皇的困境证明：娱乐圈点石成金的魔法，在财务窟窿面前就是纸灯笼。谢霆锋代言、容祖儿站台又怎样？从前，地产行，所有业务都行，现在地产不行，所有业务都不行。

旗下电影院线去年亏5680万，因为‘没爆款电影’——但真相是年轻人早被9.9元视频会员抢走；

杨受成最得意的英皇钟表，股价8年跌去90%，游客不买账了；

酒店？看看香港机场稀少的航班就懂了...

这些业务非但没给地产输血，反而要集团拿救命钱养着。不亏才怪。


                                        
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