5月下旬以来，上证指数一度触及3174.27点后便开启了一路下跌趋势。5月20日至5月24日，上证指数下跌2.07%，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌2.49%。

A股市场表现低迷之际，主观多头私募基金整体表现欠佳。私募排排网数据显示，5月20日-5月24日期间，有业绩披露的9570只主观多头私募产品，周度平均收益为-2.3%，其中，取得正收益的有1455只，占比为15.2%。

与此同时，股票私募一路加仓的节奏被迫中断，大规模私募逆势加仓，50~100亿私募仓位创年内新高。

百亿私募表现亮眼

多头产品整体领衔

私募主观多头产品表现随着A股市场的调整而表现欠佳。私募排排网数据显示，5月20日-5月24日，9570只有业绩披露的主观多头私募产品周平均收益为-2.3%，1455只产品取得正收益，占比15.2%。

图1：5月20日-5月24日私募主观多头产品整体业绩，来源：私募排排网

分规模来看，百亿私募表现相对最好，该周平均收益为-0.67%，正收益占比25.95%。此外，50--100亿规模私募，以及5--10亿规模私募表现紧随其后，该周平均收益分别为-1.84%和-1.92%，正收益占比分别为15.97%和15.54%。

0--5亿元规模私募表现相对最差，6213只有业绩显示的私募基金该周平均收益为-2.54%，正收益占比仅为14.58%。

此外，50亿以上的头部私募排名10的产品收益均在1%以上；10-50亿的中规模私募排名前10的产品收益均在4%以上；0-10亿的小规模私募中，排名前10的产品收益均在12%以上。

逆势加仓

满仓百亿私募又扩容

A股市场持续低迷，股票私募持续加仓按下暂停键，但大规模私募悄悄加仓。私募排排网数据显示，截至5月24日，股票私募仓位指数为78.24%，较上周相比下降了0.46%，这已经是连续第三周仓位持续下降状态。

截至5月24日，56.23%的股票私募选择满仓开干，28.50%的股票私募选择中等仓位，13.74%的股票私募选择低仓位运行，空仓股票私募占比为1.53%。

值得一提的是，选择满仓的私募中，百亿规模私募占比大幅提升，截至5月24日，满仓百亿私募占比为40.61%。也就是说，越来越多的中等仓位百亿私募倾向于借市场调整而将仓位提升至满仓。

除了百亿私募之外，50~100亿私募同样选择加仓，其仓位创年内新高。截至5月24日，50~100亿规模私募仓位指数较上周上涨0.87%，录得连续3周上涨，最新仓位指数创下年内新高。

华宝证券研报指出，从日历效应角度看，季度上股票中性策略在二、三季度表现较好，月度上是6月、7月平均收益最高。大小盘波动水平来看，目前已逐渐回落至较低水平，表现出市场运行较有延续性，风格发生快速切换的可能性较小。市场热点切换较快，行业轮动速度有一定上升趋势。从对冲端看，当前股指期货基差水平在小范围内震荡，贴水程度普遍有限，中性策略的对冲成本端压力较小。


                                        
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