在资本市场中，ST 股票犹如被贴上警示标签的 “特殊乘客”，时刻提醒着投资者其中蕴含的风险。而 ST 股票的退市，更是关乎投资者切身利益的重要话题。今天，咱们就来深入聊聊 ST 股票退市的条件与时间，帮大家把这一复杂的问题看得明明白白。

ST 股票的 “前世今生”

在深入探讨退市问题前，咱们先简单回顾下 ST 股票的由来。ST，即 “Special Treatment”，意为特别处理。当上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致投资者难以判断公司前景，可能损害投资者权益时，其股票就会被标记为 ST。这就好比给投资者亮起了一盏红灯，提示该股票存在较高风险。例如，公司连续两年亏损，或者出现重大违规行为等，都可能被戴上 ST 的帽子。

触发退市的严苛条件

交易类强制退市

1. 面值退市：这是较为常见的一种退市情形。若 ST 股票连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于 1 元，就会触发面值退市。像中银绒业、ST 爱康、ST 富通，就是因为股价持续低迷，连续二十个交易日收盘价低于 1 元，最终走向退市。这种情况就像是一艘船，在股价的 “海平面” 下持续下沉，最终没入海底。
2. 市值退市：主板公司如果连续 20 个交易日收盘总市值均低于 5 亿元，创业板公司连续 20 个交易日收盘总市值均低于 3 亿元，就会触发市值退市。例如 * ST 博信，因自 2024 年 12 月 19 日至 2025 年 1 月 16 日连续 20 个交易日每日收盘总市值均低于 5 亿元，被上交所决定终止上市。市值就如同公司在资本市场上的 “体重”，太轻了就难以在市场的 “舞台” 上站稳脚跟。
3. 成交量及股东数量退市：连续 120 个交易日股票累计成交量低于 500 万股（创业板 200 万股），或者股东数量连续 20 个交易日低于 2000 人（创业板 400 人），也会导致退市。这反映出股票交易的活跃度极低，缺乏市场关注，就像一个无人问津的角落，逐渐被市场遗忘。

财务类强制退市

1. 利润与营收双低：年报的利润总额、净利润、扣非净利润三者中取低者为负值，同时主板公司营收低于 3 亿元，创业板公司营收低于 1 亿元，且财报被出具无法表示意见 / 否定意见的审计报告，就可能触发财务类退市。这种情况说明公司盈利能力差，财务状况混乱，如同一个体弱多病且账目混乱的企业，难以持续经营。
2. 净资产为负：最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，也会被实施退市风险警示（*ST），若连续两年出现这种情况，极有可能被强制退市。净资产为负意味着公司资不抵债，就像一个背负巨额债务却没有资产偿还的空壳。
3. 财务造假：1 年虚假记载金额达到 2 亿元以上，且占比超过 30%；或者连续两年虚假记载金额达到 3 亿元以上，且占比超过 20%；又或者连续三年及以上年度存在虚假记载，这种严重的财务造假行为一旦被查实，必然面临退市。财务造假就如同在资本市场上作弊，严重破坏市场秩序，自然无法被市场容忍。

规范类强制退市

1. 控股权内斗未整改：当公司出现控制权无序争夺，导致投资者无法获取公司有效信息，且在责令改正要求期限内未完成整改时，就可能被退市。公司内部如同一个混乱的战场，管理层争斗不休，公司无法正常运营，投资者权益也难以得到保障。
2. 内部控制非标：如果第一年被 ST，第二年被 * ST，且连续两年内部控制审计报告为无法表示意见或者否定意见，或未按照规定披露内部控制审计报告，第三年公司内部控制审计报告仍为非无保留意见，就会面临退市。这表明公司内部管理混乱，缺乏有效的监督机制。
3. 无法出具年报或年报非标：在规定时间内无法出具年报，或者年报被出具无法表示意见或否定意见，也会触发规范类退市。年报是公司经营状况的 “成绩单”，无法按时交出或成绩造假，自然难以得到市场认可。

重大违法类强制退市

涉及欺诈发行、重大信息披露违法，或者在国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域存在严重违法行为，达到重大违法标准的，将被强制退市。这种行为严重损害了市场公信力，破坏了市场公平公正的原则，是资本市场的 “毒瘤”，必须予以清除。

退市时间线：步步紧逼的倒计时

财务类退市时间

如果是因财务类原因被实施退市风险警示（ST），若公司在第二年仍未能改善财务状况，满足上述财务类强制退市情形，交易所将决定终止其股票上市。例如，公司 2024 年因财务问题被ST，若 2025 年年报依旧显示净利润为负且营收不达标等情况，就可能在 2025 年年报披露后被强制退市。

交易类退市时间

一旦触及交易类强制退市情形，如股价连续 20 个交易日低于 1 元或市值连续 20 个交易日不达标，交易所将迅速作出终止上市决定。以 * ST 深天为例，其股票在 2024 年 6 月 27 日至 7 月 24 日期间，连续二十个交易日的股票收盘市值均低于 3 亿元，触及终止上市情形，很快就收到了深交所的终止上市决定。

规范类及重大违法类退市时间

对于规范类和重大违法类退市，若公司触发相应退市情形，交易所也会根据具体情况，在认定违法违规行为后，尽快作出终止上市决定。比如，公司因重大违法被查实，可能在短时间内就会被要求退市。

当公司确定被退市后，通常会进入退市整理期。创业板和科创板的退市整理期为 30 个交易日，主板的退市整理期为 15 个交易日。在退市整理期内，股票仍可交易，但风险极大，股价往往大幅下跌。退市整理期届满的次一交易日，交易所将对公司股票予以摘牌，公司股票正式终止上市。之后，公司股票大多会进入全国中小企业股份转让系统（即老三板）进行挂牌转让，投资者可以在老三板继续交易，但流动性和价格可能都不尽如人意。

了解 ST 股票的退市条件与时间，对于投资者来说至关重要。它就像一把保护伞，能帮助投资者在复杂的资本市场中，避开那些可能存在巨大风险的 “暗礁”。在投资 ST 股票时，务必谨慎分析公司的基本面，密切关注相关公告和政策变化，切勿盲目跟风，保护好自己的投资本金。希望今天的分享能让大家对 ST 股票退市有更清晰的认识，在投资道路上多一份保障。